新开户送体验金

2018-06-10 23:45:00来源:李立峰作者:李立峰等

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主要观点

一、海外开户注册送20元体验金:美国经济向好,6月FOMC会议“加息”已成定局;美元指数修整,黄金及其他金属价格反弹,原油价格高位震荡

刚刚过去的一周,全球主要权益类开户注册送20元体验金“涨多跌少”,开户注册送20元体验金风险偏好维持高位,暂未受到美国进一步缩表的影响。近期公布的一系列经济数据显示,美国经济继续稳步增长。美国供应管理协会(ISM)公布的数据显示,5月服务业活动扩张提速,第二季度经济增长有望保持强劲,5月非制造业活动指数跳升1.8点至58.6点;另外,美国5月新增非农就业22.3万人远超预期,失业率3.8%创下18年新低。6月12日-13日(下周二、三),美联储将召开6月FOMC会议,表现良好的经济数据将进一步强化美联储加息预期;再者,最新的一期美股财报季显示,多家标普500公司表示出对工资增长加速、商品价格持续上涨的担忧,通胀预期的抬升将进一步加快美国“缩表”的步伐,而这又对新兴开户注册送20元体验金国家造成较大的资本外流压力。6月3日,印度央行行长在英国《金融时报》撰公开信,呼吁“缩表的速度请慢一点”。汇率方面:欧元反弹,对应的美元指数在连续数周强势后,近期略有休整,周度下跌0.69%,至93.55。人民币兑美元周度上涨0.12%。6月6日,欧央行高官暗示,该行将开始把重点放在终结所谓“量化宽松”(QE)的债券购买计划上,意味着欧洲央行货币政策将逐步回归正常化。其他商品方面:ICE原油、LME铜、LME铝、COMEX黄金周度分别-0.59%、+5.94%、+0.22%、+0.32%。

二、当前国内政策仍延续“去杠杆”基调,在货币中性偏紧的大背景下“去杠杆”,国内债务违约局部有所发生

近期债务违约事件频频发生,2018年以来债券违约频率明显增加。从新增违约发行人数量看,2014年仅超日债违约,2015和2016年新增违约发行人分别为8个和16个,17年由于企业盈利改善,新增违约发行人数量降低至6个,2018年截至目前,新增的违约发行人已经有8个,已经超过了17年的6个。截止6月5日,今年以来公开开户注册送20元体验金上共有22只债务债违约,涉及13个发行主体,其中新增主体8个,违约金额合计约202亿元,且大多集中在民营企业。本轮债务债违约的主要原因是信用收紧和监管趋严(去杠杆)导致的信用风险暴露。当前国内实施“宽货币+紧信用”,这对于信用等级不那么高的融资实体(尤其是民营企业)来讲,其资金压力显而易见。今年以来多项“去杠杆、防风险”政策的叠加效应令融资条件较快收紧,为总需求与企业现金流的边际增速带来压力。在“宽货币+紧信用”的组合下,国内经济下行压力将逐步显现。

三、证监会连发9文支持创新企业回归A股。“小米”将于7月发行,成为首单CDR试点企业,时间上超开户注册送20元体验金预期

证监会6月6日深夜连发9文支持创新企业回归A股,符合条件的创新试点企业6月7日开始可向证监会递送申报材料,这表明CDR正式落地,时间上超开户注册送20元体验金预期。证监会正式出台了《CDR管理办法》,修改《首发办法》和《创业板首发办法》,同时发布《试点创新企业境内发行新开户送体验金或存托凭证并上市监管工作实施办法》等一系列试点工作配套规则,为创新企业在境内发行新开户送体验金或存托凭证做好了制度安排。从目前来看,CDR发行、交易和存托管等基础制度已基本明确:1)CDR主要采取融资模式,且发行后可在A股开户注册送20元体验金获得再融资权利;2)做市商交易制度保障CDR流动性;3)银行和券商都可以作为CDR的存托机构;4)明确CDR暂时不得进行存托凭证质押;5)试点期间CDR与基础新开户送体验金之间暂不转换。6月7日晚间,“小米”就发行CDR已向中国证监会正式提出申请,目前正在受理过程中,综合信息来看,“小米”大概率将成为首单CDR试点企业。近期6家大型基金公司获批成立3年封闭运作战略配售基金(LOF),预计单只产品规模募集500亿左右,亦成为开户注册送20元体验金近期焦点

四、投资建议:A股波动难免,静待转机

展望A股开户注册送20元体验金,解铃还须系铃人,静待“紧信用”的力度上下半年边际上有所改善。诚如我们之前在开户注册送20元体验金策略研报中提出,制约A股开户注册送20元体验金的因素主要归结于三类:1)美国处于缩表周期,新兴开户注册送20元体验金资金流向上承压;2)中美贸易摩擦带有一定的不确定性;3)金融去杠杆仍成为当前监管大方向,货币政策维持中性偏紧。若以上三类因素持续存在,A股就很难改变疲弱的走势;我们预计后续打破当前A股胶着格局的,或在“第三点——即“紧信用”上的边际变化。一般来讲,当外需的不确定性因素加大时,为了对冲经济的下滑,宏观调控部门会择机启动“适度扩内需”的举措,而不是维持当前“外需回落+抑制内需(去杠杆)”的组合。总体而言,A股短期“折腾”难免,A股处于“反复磨底”阶段,建议投资者控制仓位前提下静待转机。

行业配置上,当前宏观经济“稳中趋降”背景下,我们偏向于“企业盈利确定性远高于其成长性”,试图去寻找“α”的板块或个股,而相应的缩小“β”板块的配置。具体到行业配置上,我们主推低估值“大金融,另外“消费”作为贯穿2018年配置主线,医药生物、食品饮料、消费电子、休闲服务、包装、纺织服装等板块仍可波段操作;主题方面,我们主推“新零售、世界杯”等。

风险因素:海外黑天鹅事件(政治风险、主权评级下调等)、政策监管(金融去杠杆等

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